本文摘要：原标题：万科百亿买入背后：宝能系还有后讨？一篇文章若同时中用春秋和笔两个词，这在中国人的脑海里之后不会构成两种意像：一是记事其事，真实情况周详；二是婉而成章，要到字里行间寻诗意。最近，代表万科（000002，SZ）官方声音的微信公众号万科周刊启动时了一篇文章《被并购的滋味》，它将上述两个词糅杂在一起，自称为古来直笔有春秋，在互联网时代，曲笔可以有。直笔在文中指英国《金融时报》被并购，那么曲笔呢？也许，暗指的正是万科被宝能系举牌后的心态。

原标题：万科百亿买入背后：宝能系还有后讨？一篇文章若同时中用春秋和笔两个词，这在中国人的脑海里之后不会构成两种意像：一是记事其事，真实情况周详；二是婉而成章，要到字里行间寻诗意。最近，代表万科（000002，SZ）官方声音的微信公众号万科周刊启动时了一篇文章《被并购的滋味》，它将上述两个词糅杂在一起，自称为古来直笔有春秋，在互联网时代，曲笔可以有。直笔在文中指英国《金融时报》被并购，那么曲笔呢？也许，暗指的正是万科被宝能系举牌后的心态。

在两次举牌后，万科管理层和宝能系不仅皆并未表态，亦无合作的迹象，这使得两者的气氛有些失望。虽宝能系距离资金短缺还较远，但万科在股权掌控方面也有优势。况且，要求公司控制权的还有董事会、公司实际经营两个层面的布局，这预见两三年内宝能系不能是财务投资者。

那么，宝能系还有什么后讨？公司否不会将自身部分业务拿出来与万科合作？如地产、物流、商业等。万科百亿买入背后股权是争夺战公司控制权的焦点。7月以来，宝能系的两次举牌，或许上被打乱了万科在股权掌控层面的原订布局。

7月6日，万科发布百亿买入计划。万科回应，若全额买入，万科总股本将最少增加6.6％。除了平稳市场信心，该买入计划的另一起到是，反对万科管理层一方的股份随之减少。目前，万科第一大股东华润及其附属公司总计股权14.97%，万科长年的个人投资者刘元生股权1.21%，盈安合伙股权4.48%，万科工会委员会股权0.61%。

另外，除了事业合伙人股权计划，万科管理团队还通过个人买入、期权奖励等方式享有非常数量的股份。据《每日经济新闻》记者不几乎统计资料，若回避已辞职高管的股份，现任万科管理团队个人账户的总股权量约为0.2%。这意味著，代表或反对万科管理层一方的股份约是21.5%，百亿买入额度若全部用光，则股权比例下降至23%。这一招将在相当大程度上制止残暴人叩门。

广东环宇京茂律师事务所律师刘华浩称之为，反对管理团队的股份就越相似30%，其他人想掌控可玩性越大，因为若多达30％，将不得不发动全面契约并购，并购成本将大幅度减少。但是，买入计划刚一发布，万科马上遭前海人寿强势购入，股价至今也没回升至13.7元之下。值得注意的是，该计划的有效期只到今年底，目前仍未通过股东大会，时间早已不多。

当然，万科管理层还有其他牌可打，比如比较牢靠的联盟，如股权比例多年仍未大变动的华润和刘元生。前者与万科的合作可以追溯到至怡宝矿泉水时期，是万科董事长王石精心挑选出替换浅特发的第一大股东。

后者则从万科上市以来即持有人股份。不过，万科与华润之间的关系很错综复杂。去年，华润增持1%左右的股份旋即，万科之后经常出现残暴人一类的传闻。

今年，宝能系附属公司钜盛华股份有限公司（以下全称钜盛华）在购入万科之前，曾将股权质押给华润（深圳）有限公司。

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